作为拥有12年固收投资与交易经历的资深市场人士,她如何看待当前的固收市场?四季度债市将如何表现?哪些固收产品值得关注?A股未来将怎么走?未来货币政策又将驶向何方?

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本期嘉宾介绍:夏睿,领睿资产管理有限公司总经理;英国伦敦帝国理工大学硕士。历任海通证券固定收益资本市场部总经理;西部证券固定收益部副总经理(主管固定收益投资与销售交易);西部证券上海第一分公司副总经理;江海证券固定收益部总经理;12年固定收益投资与交易经历,累计管理近百亿资产,在不同市场行情下获取了卓越稳健的管理业绩。

作为拥有12年固收投资与交易经历的资深市场人士,她如何看待当前的固收市场?四季度债市将如何表现?哪些固收产品值得关注?在国内环境和企业信心都得到了明显的改善背景下,A股未来将怎么走?未来货币政策又将驶向何方?对此,东方财富网邀请到了领睿资产管理有限公司总经理夏睿女士做客《财富观察》栏目,跟大家分享精彩观点。

夏睿在接受采访时表示,从宏观基本面、利率水平以及风险偏好三个要素来看,四季度A股市场大概率会陷入区间弱势震荡的格局。但长期来看,中国经济在未来仍会保持中等速度的增长,同时刚性兑付的打破带来资产配置的转移,权益类资产的配置比例大概率将会提升。

板块方面,夏睿认为消费、科技等涨幅巨大的公司,当前的定价已经包含了相当充分的乐观预期;相反,像银行、地产等行业,当前整体估值都比较低,在经济存在潜在企稳回升可能的背景下,这些低估值行业在四季度存在估值修复的可能。此外随着CPI的持续走高,部分受益通胀的行业也存在投资机会。

债市方面,预计未来债市短期可能处于上下两难的状态。在稳增长和防范风险的大背景下,且经历了包商银行事件后,债券市场的风险偏好显着下降。因此在债券上,推荐主要以高等级AAA的企业债,城投债和利率债为主。

以下为全文采访实录:

主持人:观众朋友们大家好,欢迎收看这一期的财富观察,今天让我们一起认识一下领睿资产管理有限公司总经理夏睿女士,夏老师,您好。

夏睿:主持人你好,各位观众好。非常感谢东方财富提供的机会和平台。

主持人:我们欢迎夏老师做客。作为私募基金管理人,能给我们介绍一下领睿资产及公司的投资理念吗?

夏睿:好的,主持人。领睿资产成立于2015年,主要深耕于固定收益投资领域,同时对权益类资产、金融衍生品也都有很好的理解。擅长大类资产配置,组合投资能够抓住资产轮动的周期,使各类资产组合达到最佳的收益。我们是基金业协会的观察会员,是具有投资顾问资格的私募基金管理机构,我们对固定收益投资有全方位的投资能力,包括利率债、信用债、国债期货等等,力求绝对收益,以债券投资为主。在控制风险和保持资产流动性的前提下,通过对利率走势的判断和债券收益率曲线变动趋势的分析,确定债券组合久期和期限结构配置,精选高信用等级债券,同时以国债期货投资为辅的原则,构建和管理投资组合,同时对股票金融衍生品等各类资产投资配置的能力突出。

领睿资产的权益投资业务以研究驱动为核心,致力于以合理的价格投资于具备良好成长性的优秀企业,获取长期合理的投资回报。我们认为市场价格是由企业盈利水平和估值水平共同决定的,其中盈利的增长是企业价值提升的表现,是获取回报的源泉,且投资的期限越长,投资收益与盈利增长的相关系数就越高。

因此,通过深入研究,寻找具备长期成长性的优秀企业,是我们取得投资回报的基石。估值水平会受到多种因素的影响,而波动甚至剧烈的起伏,过高的估值会降低潜在的投资回报,因此以合理或者偏低的估值进行投资,能够提高我们的安全边际。公司团队都是从海通证券、西部证券这些券商里面出来的,核心团队成员具有十年以上的证券从业经历,是少有的固定收益与权益都擅长的团队,能够及时把握市场的大环境的变化,通过综合配置达到资产管理的风格稳健,牛熊市的灵活转换,长期的业绩突出。

主持人:政策作用下,国内环境和企业信心都得到了明显的改善,对于上证指数未来的市场表现,您是如何看待的?

夏睿:好的,主持人。对于四季度的A股市场,我们是持中性的态度。从影响市场的三要素分析来看,宏观基本面上,尽管9月的经济数据出现了企稳的迹象,但这仍然是财政支出发力以及房地产行业的任性所导致的,持续性并不强。考虑到政策的惯性,预计四季度经济会短周期的企稳,但中期仍有一定的压力。

利率水平上,受到短期经济数据企稳及CPI走高的影响,预计名义GDP增速在四季度将会出现企稳回升,由此推动无风险收益率走高,对市场估值会形成压制。

风险偏好上,逆周期政策的效果已经在数据上有所体现。短时间看货币政策进入观望期,而市场融资节奏开始加速,加之年底绝对收益机构兑现利润的冲动较强,总体来说不利于风险偏好的提升。 【详情】

公司通过对利率走势的判断和债券收益率曲线变动趋势的分析,精选高信用等级债券。【详情】
从宏观基本面、利率水平以及风险偏好三个要素来看,四季度A股市场大概率会陷入区间弱势震荡的格局。【详情】
夏睿表示,预计未来债市短期可能处于上下两难的状态,推荐主要以高等级AAA的企业债,城投债和利率债为主。【详情】
考虑到目前我国债券市场上外资持有的比重约为2%,明显低于发达国家,因此我国债市未来发展的空间仍然很大。【详情】
领睿资产总经理夏睿表示,考虑到未来短期CPI和PPI数据均大概率继续上行,因此短期货币政策放宽的概率并不大。【详情】
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