作为证券市场的资深分析师,他如何看待当前全球股市表现?在海外市场大幅震荡背景下,A股能否独善其身?近期新基建板块为何如此火热?新基建加科技这样的主题方向,会不会是长期的一个大趋势?

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本期嘉宾介绍:严凯文,上海财经大学数量经济学硕士;2014年加入华鑫证券,现任华鑫策略研究组组长,主要研究方向:宏观策略研究、大类资产配置。

作为证券市场的资深分析师,他如何看待当前全球股市表现?在海外市场大幅震荡背景下,A股能否独善其身?近期新基建板块为何如此火热?新基建加科技这样的主题方向,会不会是长期的一个大趋势?对此,东方财富网邀请到了华鑫策略研究组组长严凯文先生做客《财富观察》栏目,与大家分享观点。

严凯文在接受采访时表示,从估值、绝对指数价格以及宏观经济角度来看,在当前海外市场大幅震荡背景下,A股具备比较大的配置优势。未来一段时间,A股大概率将走出独立行情,与美股脱钩将是一种常态。此外,人民币资产在未来更具有上升通道。

对于近期火热的新基建板块,严凯文表示新基建之所以被追捧,是因为它既能迎合我国科技发展的周期,也符合当前风险事件过后振兴经济的现实诉求;预计未来新基建对投资领域的带动作用将非常明显。

以下为全文采访实录:

主持人:观众朋友们,大家好!欢迎收看新一期的《财富观察》。当市场出现波动时候,如果我们能够更深入地了解当中的一些投资逻辑,或许我们就能够泰然的处之。今天我们非常荣幸请到了华鑫证券的分析师严凯文先生做客到节目当中,对于当下的一些热点的话题,他有怎样的见解呢?我们首先通过短片来认识一下他。让我们欢迎严先生的做客,严老师您好。

严凯文:主持人你好,观众朋友大家好!

主持人:最近外盘的股市波动性非常之大,但A股波动性明显小一些,所以大家也在想,A股是不是能够成为最近市场资金的一个避风港?对于这个问题您怎么看的?

严凯文:这个问题现在市场上的争议也比较多。首先来看,其实A股毕竟也是资本市场,也是股市,所以股市本身是一个风险的市场,所以如果按风险市场来说的话,它确实不具备有避险的功能。但是为什么现在越来越多的人强调它会是一个避风港?我们是这样解读的,因为很多的资金必须配置在权益类资产上面,如果A股作为全球投资者的一个配置方向的话,那么A股确实我觉得在当下,具备有全球的一个比较优势的地方。如果说作为全球资产配置的一个投资者,从理性角度来看,大概率会选择人民币资产。

另外一块,以沪深300为例,从估值的角度来看,沪深300现在动态PE大概在12倍左右,标普500、富时100、日经225分别是在20倍、19倍、18倍,最近跌了一点,相对来说可能估值会往下走一点,但是大差不差。

最后,从绝对的指数价格角度来说,包括像美国、欧洲市场的点位,相比2007年的高点,依旧是有一个比较大的涨幅。以标普500为例,2007年的高点是1576点,现在是在2800多点,涨幅接近80%。而沪深300截止到目前为止,也就是在3000多点,与2007年的高点的5800多点相比,还是有比较大的空间。

所以不管是从绝对的指数的价格亦或是相对的价值,A股的横向比较,还是具备有一个比较大的优势。再看一下我国的经济,我国经济在经过几十年的飞速发展,经济总量已经跃居为全球第二,差不多占全球经济份额的20%。在新兴市场中,我国经济总量绝对有一个领头羊的地位了。2018年的沪港通,2017年的深港通,2018年的债券通纳入MSCI,2019年MSCI的比例提高,我国的金融开放步伐明显加快。现在实际外资配置比例在1.6万亿人民币市值左右,不是特别大。考虑到我国的GDP占全球的比重,还是差得比较远,所以这一块的空间也非常大的。再叠加上面两个因素的话,未来A股相对于全球各国的股市来说,还是具备有一个比较大的优势。

主持人:就是它不具备这个避险的功能,但是在全球的股市来看的话,A股还是有配置的优势在。另外大家比较关注的一个点是美股,外盘的股市如果波动很大,大家非常担忧会传递到咱们A股身上,所以下一个话题我们不妨就来聊一聊中美的股市会不会脱钩。有一个观点是说因为我们是两个不同的市场的环境,包括整体的市场表现都是不同的,所以不能拿来作比较。另一方面大家又会觉得不管怎么样,好像美国那边跌了,咱们这边似乎都有一个跟跌的表现,对于这个脱钩的问题,或者是未来中美股市的联系度,您怎么看它们的走向呢?

严凯文:其实中美股市就过去十几年来看,相关度是非常高的,如果我们把所有股市每一天做一个相关性的分析,两者之间的相关度不高,但如果做一个比较有趣的分析,就是过去十年中,当美股区间跌幅超过10%的情况下,A股是必跟的,而且跌幅通常是高于美股。当现下来说,不能简单地再去聊A股到底会不会和美股跟涨或者跟跌,过去来说一直是跟跌不跟涨的,现阶段,包括前一段时间,尤其是在美股一个熔断的行情当下,A股是大涨的,这个里面就是比较有意思了。我们认为未来一个阶段A股大概率会从3月开始会走出一个独立的行情。未来一阶段,脱钩将是一种常态,但是相互之间的影响还是会存在的,毕竟美股作为全球最大的资本市场,多多少少还是对A股会有情绪层面的一些影响。

其次从经济角度来说,中国消费影响是有限且可控的,且存在有延迟性的消费者特征。等这个事件过后,大概率会存在有一个暴增式的社会需求,来弥补现阶段被压制的消费能力等。整体的社会复工复产进程,目前来看好于市场此前的预期。美国正面临一个通缩和债务的风险。对应来说,其实美国整体的经济,未来的运行状况,也是呈比较大的担忧的。包括这一次的事件,原油暴跌对美国经济的冲击正刚刚开始,未来还是具有一个比较大的不确定性。在政策选择上,美国的降息,之前我们看到美国降息50个BP,效果也是比较有限的,在市场上来说,对这一轮的QE的预期比较充分。反观到中国的货币政策,其实有更大且更有效的,包括像一些财政手段的话,我国相对来说更有丰富,这个是中美之间的一个区别。 【详情】

从估值、绝对指数价格以及宏观经济角度来看,当前A股具备比较大的配置优势。【详情】
严凯文在节目中表示,在近期美股熔断行情下,未来一段时间,A股大概率将走出独立行情,与美股脱钩将是一种常态。【详情】
严凯文在节目中表示,新基建一共包含了七个板块,对整体的中国经济包括中国产业的带动是非常明显的。【详情】
严凯文在节目中表示,有些科技股还停留在概念炒作阶段,对于真正具备核心价值公司来说,今年3月是一次绝佳的配置机会。【详情】
严凯文在节目中表示,看好本轮行情,随着海外资金加速流入到中国市场,未来人民币资产有望进入上升通道。【详情】
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